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中炬高新：新能源汽车补贴政策颁布 |
| www.gushi888.com 2009年02月17日 15:58 银华投资 |
2月5日财政部发布《关于开展节能与新能源汽车示范推广试点工作的通知》，对北京、上海、重庆、长春、大连、杭州、济南、武汉、深圳、合肥、长沙、昆明、南昌等13个试点城市在公交、出租、公务、环卫和邮政等公共服务领域的新能源汽车进行补贴，并制定《节能与新能源汽车示范推广财政补助资金管理暂行办法》对新能源汽车示范推广试点工作进行具体管理。从目前的混合动力车辆生产成本看，补贴能够覆盖车辆购置成本的50%－80%，对于减轻相关部门的购置成本具备一定的作用。新能源汽车补贴政策出台，标志着中国的新能源汽车发展有望进入一个暂新的阶段！
鉴于混合动力汽车短期内对整车厂的收入和利润贡献都会比较有限，我们建议投资者优先关注直接受益于混合动力汽车发展的电池组生产企业，尤其是使用镍氢电池组的混合动力汽车是当前比较现实的选择，有望最先获得大幅的销量增长。因此上周我们调研了中炬高新(其控股66％的子公司中炬森莱高科技有限公司是国内知名的镍氢汽车动力电池的研发和制造商)，并将公司相关公开披露的信息进行简单分析，供投资者参考。
评论：
子公司中炬森莱高技术有限公司主营业务为生产镍镉、镍氢系列电池产品、动力电池、电池生产及原材料销售，上市公司控股66％，国家高技术绿色材料发展中心持股34％(2003年报披露高技术绿色材料中心总出资1530万元，其中以动力电池专有技术协议作价出资1075万元；该中心主任吴锋教授是北京理工大学环境工程学科首席教授,中国电池工业协会副理事长、中国化学与物理电源协会副理事长,曾任国家科技部镍氢电池专家组组长，国家高技术新型储能材料工程开发中心主任，在“八五”和“九五”期间，吴锋教授是863计划重大项目“镍氢电池生产关键技术与成果转化”和“镍氢电池产业化开发”的负责人及重点项目“锂离子电池研究开发”的第一责任专家；“十五”期间吴锋教授负责电动汽车重大专项动力电池课题，主持的“镍氢电池、电池组及相关产业化关键技术的研究与系统集成”项目获得了2006年国家科技进步二等奖; 2002年12月吴锋教授担任国家重点基础研究(973)项目“绿色二次电池新体系相关基础研究”首席科学家。)
由于手机电池等领域竞争激烈，该公司2003年之后收入逐步萎缩，目前主要的销售产品是电动工具使用的镍氢电池。该公司自1993年成立以来，一直进行各类电池的研发和生产，是国内最早进行汽车动力电池研发的公司之一，2005和2006年报均披露该公司“在动力电池的研发方面投入了较大精力，充实经营班子，凭着动力车电池技术的优势，可望在动力汽车行业占据一席之地，为公司带来新的利润增长点”；2007年年报披露当年中炬森莱“已向六家汽车生产厂家提供动力电池样品，在国家政策及汽车企业动力汽车实现量产的推动下，动力电池有望成为企业新的利润增长点”。(从媒体公开报道来看，长安杰勋混合动力轿车、红旗牌CA7130N混合动力轿车、奇瑞电动车等车型均采用了公司的镍氢电池)
媒体报道，2005年11月中山市科技局对中山中炬森莱高技术有限公司承担的科技重大专项《镍氢动力电池及电源管理系统开发与生产》进行了验收，经试验证明该项目开发的镍氢动力电池和电源管理系统匹配良好，技术成熟，可以满足整车使用要求，成果技术达到国内领先水平。该项目的100Ah镍氢动力电池已经在国家“863”计划项目奇瑞纯电动汽车使用并通过了国家验收；6.5Ah系列镍氢动力电池产品已经形成了小批量生产能力，并在长安的混合动力电动汽车上进行了台架和装车实验，基本满足整车运行的要求。1从行业层面来看，中炬森莱是国内非常难得的拥有自主知识产权的汽车动力电池生产商之一，技术上具有非常突出的先发优势(从2005年下半年算起，装车实验已经超过3年)，而且具有相对成熟的产品可以快速实现量产(上市公司拥有足够的土地、厂房和现金，因此扩产的难度并不大)，因此有望从未来中国混合动力汽车的快速发展中获益。一旦国产混合动力汽车在目前较大的政策补贴力度下实现了销量的快速增长，汽车电池短期内将面临异常严重的供不应求，公司的汽车电池有望实现盈利的爆发式增长。
目前由于新能源汽车补贴政策刚刚颁布，汽车公司尚未同公司签订汽车电池供货合同，公司也尚未披露具体的扩产计划，因此目前时点上我们难以准确预测汽车电池业务未来对公司的盈利贡献，以后会跟踪汽车电池业务发展。 |
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阻击手 陶 承
成都银华执业证券分析师
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| 陶 承 |
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