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汽车业：中国启动新能源汽车推广计划 |
| www.gushi888.com 2009年02月11日 10:39 银华投资 |
2月5日，财政部发布《关于开展节能与新能源汽车示范推广试点工作的通知》(以下简称“《通知》”)，对北京、上海、重庆、长春、大连、杭州、济南、武汉、深圳、合肥、长沙、昆明、南昌等13个试点城市在公交、出租、公务、环卫和邮政等公共服务领域的新能源汽车进行补贴，并制定《节能与新能源汽车示范推广财政补助资金管理暂行办法》对新能源汽车示范推广试点工作进行具体管理。目前看，补贴最可能受益的车型是混合动力汽车，根据车型最大电功率比和节油率，用于公共服务用的混合动力乘用车和轻型商用车将每辆得到不超过5万元的补贴，十米以上城市混合动力公交客车将得到每辆不超过42万元的补贴，从目前的混合动力车辆生产成本看，补贴能够覆盖车辆购置成本的50%-80%，对于减轻相关部门的购置成本具备一定的作用。
评论：
1、新能源汽车补贴力度较大，昭示中国正式启动新能源汽车推广计划。科技部曾提出“十城千辆”计划，即通过连续3年对国内10个以上有条件的大城市，进行千辆新能源汽车的试验，并形成新能源供应设施的规模市场，使我国到2010年节能与新能源汽车的规模达到1万辆；此次财政部的《关于开展节能与新能源汽车示范推广试点工作的通知》，公布了中央财政的补贴细则，同时提到地方财政将重点对相关配套设施建设及维护保养给予补助。从目前的混合动力车辆生产成本看，补贴能够覆盖混合动力汽车新增购置成本的50%－80%，在油价较低的情况下，政府出台扶植政策显示出其发展新能源汽车的决心。同时，补贴主要用于公共服务用车，能带来一定的示范效应。以前对于新能源汽车的政策支持更多的停留在口号上，而本次出台的《通知》则明确提出具体的补贴方案，显示出中国政府正式启动新能源汽车推广计划。
2、混合动力成为国内主流技术路线，预计政府后续还将出台相关产品目录。技术路线上，国内曾经一度有过跨过清洁柴油和混合动力技术直接发展电动车或燃料电池的声音，但由于电池技术和氢动力技术的瓶颈，纯电动车和燃料电池汽车10年内产业化生产可能性较低，主要汽车厂商均将混合动力作为近年来新能源汽车主攻方向。《节能与新能源汽车示范推广财政补助资金管理暂行办法》明确指出，示范推广的节能与新能源汽车必须必须纳入《节能与新能源汽车示范推广应用工程推荐车型目录》，我们认为政府还将在工业与信息化部的产品公告目录的基础上推出新的新能源汽车推荐车型目录，以进一步明确推广产品范围。
3、混合动力技术已成为全球新能源汽车的主流。全球范围来看，日本在混合动力领域处于领先地位，美国则混合动力与燃料电池技术并重，欧洲则偏重于采取清洁柴油技术及柴油混合动力技术。目前，美国为混合动力汽车最大的市场，08年混合动力汽车销量为31.43万辆，占08年美国乘用车销量的4.5%。其中，丰田Prius销量为15.89万辆，占美国混合动力车销量的52%，排名第二的为丰田Camry，08年销量为4.63万台，第三位本田Civic，08年销量为3.13万台。
4、为降低对石油依赖以及减少排放压力，美国和日本均对混合动力汽车有较大扶植力度。2008年10月，美国总统布什签署《2008年紧急经济稳定法案》。其中，交通与国内燃料安全一章规定了对插入式混合动力汽车的税收优惠。根据动力电池容量及车重，税收优惠额度在2500美元和15000美元之间。日本对购买混合动力车型给予约20万日元的补贴。政府对混合动力汽车扶植主要有两方面的动机，一方面是通过降低汽车油耗减少本国对进口石油的依赖；另一方面，通过混合动力技术发展减少汽车使用对环境的污染。
5、公共运输(包括公交和出租车等)、公用事业用车(如环卫车和邮政车等)最有可能率先使用混合动力技术。
在经常需要启动、加速、减速的变工况运行条件下，混合动力汽车节能减排作用最为明显，混合动力大客车能节省燃油达25-30%，混合动力公用事业用车以及工程车辆的能耗节省更是可以达到50-60%。在油价上升和政府补贴力度到位时，混合动力技术有望在以上市场上被大规模应用。
6、政府补贴后，混合动力出租车和公交车具备产业化可能。在没有政府补贴情形下，家用混合动力轿车不具备使用经济性，以丰田Prius为例，它比花冠(Corolla)平均节油率为30％，平均百公里可节油2.1升。以汽油价格为4.98元/升计算，每百公里可节省油费10.46元，行驶30万公里也仅省油费3.14万元，显然不足以抵消购置混合动力汽车所增加的费用(约9万元)；出租车燃油成本占比较高，混合动力出租车能节油30%左右，在考虑政府补贴后，如果以后油价涨到7元/升左右时，8年内就可以收回混合动力的成本，具备一定的市场空间；公交车在考虑政府补贴后，油价如涨到8.8元/升，约8年左右可以收回混合动力系统多支出的成本，在政府支持下具备一定市场空间。
7、新能源汽车扶植政策主要受益公司有望成为近期汽车板块投资热点。受益上市公司首先是福田汽车、安凯客车、中通客车、宇通客车、金龙汽车、东风汽车(489.HK)、南车时代电气等混合动力和电动公交车厂商，后续还将包括上海汽车、长安汽车、一汽轿车、比亚迪、华晨金杯等具备混合动力轿车产品的整车生产商。我们判断由于客车公司销量基数较低，相对受益幅度可能更大，但公交车采购往往以本地采购为主，宇通客车和金龙汽车所在省份并无试点城市，受益幅度可能相对有限。 |
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阻击手 陶 承
成都银华执业证券分析师
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| 陶 承 |
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