|
方大炭素：注资添彩 08年业绩翻番 |
| www.gushi888.com 2009年02月04日 10:16 银华投资 |
公司公布年报，08年全年共实现营业收入334270万元，同比增长61.27%，实现利润总额81005万元，同比增长107.13%。净利润为54531万元，同比增长95.22%。基本每股收益0.95元，期末股本摊薄后每股收益为0.85元。
简评
炭素行业龙头
公司是我国炭素行业的龙头企业，现有炭素产能16万吨，产能、利润及市场占有率均为行业第一，在石墨电极领域拥有定价权。08年公司炭素制品总产量达到14.5万吨，其中石墨电极12.6万吨，炭新材料1.9万吨。去年7月通过定向增发注入拥有铁矿资源的莱河矿业有限公司，增加年产能60万吨铁矿资产，08年铁精矿粉总产量59.5万吨。
业绩受钢铁行业走势影响巨大
公司收入和利润的主要来源为石墨电极产品，08年该项业务收入和毛利率大幅提高是公司业绩上升的重要原因。石墨电极主要用作电炉炼钢中的导电材料，虽然在炼钢成本中占比不高，但供应的下游产业主要是钢铁业，此外铁精粉矿主要是炼钢的原材料，因此，公司主要产品受钢铁行业景气度变化影响巨大。上半年钢材市场的走强是公司利润大幅攀升的主要原因，但下半年受经济形势下滑的影响，行业景气度回落，石墨电极和铁精粉价格也大幅走低。
加强产品结构调整
为应对行业压力，公司目前加大产品结构调整，进一步增大高附加值、大规格、超高功率石墨电极的比重，不断扩大中高档炭素制品的开发和利用，提高公司产品的整体盈利能力。
产能释放助推业绩增长
目前，成都方大新建0.4万吨特种石墨电极厂已投产，兰州新建4万吨石墨电极焙烧生产线计划于今年逐步达产，莱河矿业今年还将新增产能20万吨。我们预计09年石墨电极和铁精粉矿产量将分别达到20万吨和80万吨，成为09年业绩增长的重要推动力。
预测和评级
我们认为钢铁行业目前仍处于景气度下行周期，09年经济形势可能更为严峻，对于钢材产品的需求也会下降，从而对公司业绩构成巨大压力。但是公司目前较高的行业地位和产品定价权以及09年产能的释放将有助于适度缓解产品价格下降带来的不利因素。
预计09-10年EPS分别为0.92元，1.01元，中性评级。 |
|
|
|
|
| |
|
|
|
| |
 |
阻击手 陶 承
成都银华执业证券分析师
|
|
| 陶 承 |
|
|
[an error occurred while processing this directive]
|
 |
| [an error occurred while processing this directive] |
|
 |
| [an error occurred while processing this directive] |
|
 |
| [an error occurred while processing this directive] |
|