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歌华有线：数字化平移提升公司内在价值 |
| www.gushi888.com 2009年01月09日 11:09 银华投资 |
数字化提升价值，持续税收优惠或阻碍市场化进程
基本结论
网络用户稳步增长，数字化平移提升公司内在价值
歌华所属有线网络经过多年的建设、发展，不仅技术装备条件居于国内领先水平，经营管理能力也得到显著提高。尽管由于种种原因，北京在有线电视数字化整体平移过程中未能实现基本收视维护费的提价，但这并不改变基于网络覆盖度、渗透率以及用户消费潜力的公司内在价值；
公司自2006年下半年开始推进有线电视数字化整体平移以来，基于数字电视技术上的优势(如有条件接受、一机一址等)，随着数字化平移的迅速推进，原先在模拟电视传输条件下的私自接入、漏缴费情况大为改善，歌华有线的网络用户增长较往年明显提速。截至08年6月底，公司已发展模拟电视用户365万户，较07年底增加21万户，这是既07年全年增加24万户基础上的用户再次加速增长。此部分新增用户带来的基本收视维护费收入在一定程度上弥补了数字化平移大规模资本支出导致的成本增长。与此同时，数字电视用户达到163万户，个人宽带用户8万户，较07年末均出现较大幅度的提升。根据目前的进度，08年完成北京城八区近200万用户的数字化平移应没有太大的问题。 |
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阻击手 陶 承
成都银华执业证券分析师
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| 陶 承 |
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