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钢铁行业：关注需求恢复带来钢价反弹机会 荐3股 |
| www.gushi888.com 2008年08月25日 15:00 银华投资 |
一周动态：
国内钢价：本周国内市场现货钢价加速下跌，普碳钢材跌幅在2%以上，从一个月变动来看，热轧、冷轧、线材价格下跌了600元左右，跌幅约10%。目前的热轧板卷价格水平大致和2月中旬接近，其余普碳品种价格近似于4月初的价格。不锈钢价格随着铬、镍价的走稳，表现出良好的抗跌性，一月来价格没有变化。根据Mysteel的调查：受调查者中约90%看空后市。
国际钢价：本周国际市场保持疲软，德国、韩国钢材价格下跌，德国市场跌幅较大，跌幅在2%以上，其中螺纹钢价格较上周下跌了9.1%。尽管欧洲市场表现不佳，但安赛乐米塔尔宣称在8月底将上调四季度中厚板价格，预计欧洲其他钢厂将跟随提价。LME钢坯期货价格收于720美元/吨，较上周下跌5.9%，三个月变动来看，跌幅达27.6%，期货市场笼罩着浓厚的看空气氛。
原材料：本周最值得关注的是镍价止跌回升，上涨5.7%。LME镍现货、3月期货价格在周一探底后突然回升，连续四日强劲反弹，累计上涨15%。后期走势值得关注。上周调高焦炭出口税率后，焦炭市场的反应并不是很强烈，短期内对市场的影响也没有显现。根据mysteel的汇总，仅邯郸、平顶山两地价格下降了100元。
库存：本周库存总体来说略有上升，热轧板卷、冷轧板卷库存增加约2%。线材库存继续增加，上海线材库存量增加了10.97%，三个月来，线材库存增加明显。
股价与估值：本周国内钢铁类股不佳，下跌3.11%，表现弱于沪深300指数1.4%。国际钢铁股涨跌互现，在跟踪的10支国际钢铁股中有5支下跌。谢韦尔股价在上周独步市场后本周补跌。
一周点评：
国内钢铁股平均PE、PB历史最低水平分别是6.7x、0.9x。考虑到国内钢铁企业仅将金融资产以公允价值计价，其余资产以历史成本计价，这样的会计处理低估了已经大幅上涨的资源、生产资料价格，较高的PB其实已处于合理区间。
短期内受制于钢价的弱势，钢铁股难有大幅乐观表现，但接近净资产的股价已经具备良好的防守性，建议关注奥运结束后需求恢复可能带来的钢价反弹机会。
我们维持华菱管线、大冶特钢、武钢股份买入评级。给予宝钢股份、鞍钢股份增持评级。
国内钢价
一周综述：
1、本周国内市场现货钢价加速下跌，普碳钢材跌幅在2%以上，从一个月变动来看，热轧、冷轧、线材价格下跌了600元左右，跌幅约10%。
2、目前的热轧板卷价格水平大致和2月中旬接近，其余普碳品种价格近似于4月初的价格。
3、不锈钢价格随着铬、镍价的走稳，表现出良好的抗跌性，一月来价格没有变化。
4、根据Mysteel的调查：受调查者中约90%看空后市。
国际钢价
一周综述：
1、本周国际市场保持疲软，德国、韩国钢材价格下跌，德国市场跌幅较大，跌幅在2%以上，其中螺纹钢价格较上周下跌了9.1%。
2、尽管欧洲市场表现不佳，但安赛乐米塔尔宣称在8月底将上调四季度中厚板价格，预计欧洲其他钢厂将跟随提价。
3、本周LME钢坯期货价格收于720美元/吨，较上周下跌5.9%，三个月变动来看，跌幅达27.6%，期货市场笼罩着浓厚的看空气氛。
钢铁原材料
一周综述：
1、本周最值得关注的是镍价止跌回升，上涨5.7%。LME镍现货、3月期货价格在周一探底后突然回升，连续四日强劲反弹，累计上涨15%。后期走势值得关注。
2、上周调高焦炭出口税率后，焦炭市场的反应并不是很强烈，短期内对市场的影响也没有显现。根据mysteel的汇总，仅邯郸、平顶山两地价格下降了100元。
钢材库存
一周综述：
1、本周库存总体来说略有上升，热轧板卷、冷轧板卷库存增加约2%。
2、本周线材库存继续增加，上海线材库存量增加了10.97%，三个月来，线材库存增加明显。
股价与估值
一周综述：
1、本周国内钢铁类股不佳，下跌3.11%，表现弱于沪深300指数1.4%。
2、国际钢铁股涨跌互现，在跟踪的10支国际钢铁股中有5支下跌。谢韦尔股价在上周独步市场后本周补跌。
3、国内钢铁股平均PE、PB历史最低分别是6.7x、0.9x。考虑到国内钢铁企业仅将金融资产以公允价值计价，其余资产以历史成本计价，这样的会计处理低估了已经大幅上涨的资源、生产资料价格，较高的PB其实已处于合理区间。
4、短期内受制于钢价的弱势，钢铁股难有大幅乐观表现，但接近净资产的股价已经具备良好的防守性，建议关注奥运结束后需求恢复可能带来的钢价反弹机会。
5、给予买入评级的公司：华菱管线、大冶特钢、武钢股份。
一周行业要闻：
焦炭出口暂定税率提高至40%国家关税税则委员会发布通知，决定于8月20日起，将焦炭出口暂定税率由目前的25%提高至40%。据悉，钢材出口关税的调整不会采取一刀切的办法，折中的办法可能是取消出口量猛增合金钢(或者部分产品)5%的退税。该政策可能会在8月中下旬推出，9月1日起正式实施，对中国钢材出口量的影响大概在50万吨左右。
加拿大将对中国焊管征收反倾销反补贴税8月21日，加拿大国际贸易法庭(CITT)裁定，原产于或来自中国的普碳焊管存在倾销和补贴行为，并且已经对加拿大钢厂造成伤害。因此，加拿大边境服务署(CBSA)将向中国普碳焊管征收反补贴和反倾销关税。该案件的申诉者为安赛乐米塔尔公司。加拿大国际贸易法庭将于2008年9月4日公布此次裁决的根据。
量增价涨钢铁业业绩“报喜”或无悬念钢企2008年半年报显示，尽管铁矿石、煤炭等原材料价格的上涨在一定程度上增加了各公司的成本负担，但钢铁企业在今年上半年却依旧保持了“盈利大户”的本色，而销量增加、售价上涨则成为其业绩增长的直接“催化剂”。
中钢协：钢材库存正常供需关系未变20日，中钢协月度报告显示，7月份，国内钢材市场受南方高温多雨、北方加强奥运环保、运输紧张等因素的影响，市场需求呈现减弱趋势，钢材价格出现小幅回落。但社会库存保持正常水平，供需关系未发生改变。而国际钢材市场由于废钢、钢坯等原材料价格持续高位等影响，钢材价格继续呈小幅上涨。
西藏发现10亿吨磁铁矿江西省地质调查研究院在西藏发现特大型富磁铁矿，铁矿的平均品位高达50%─60%，预测铁矿石远景资源量可达10亿吨以上，为全国罕见。该矿区位于西藏自治区西部，冈底斯山北麓的西藏自治区措勤县、昂仁县境内的高原山区，属于雅鲁藏布江成矿区。矿体属于沉积热液改造型富磁铁矿，厚5-13米不等。
7月末美国服务中心钢材库存继续增长7月份美国金属服务中心的钢材库存继续增长，连续4个月保持增长。7月末美国金属服务中心的钢材库存达到1312万短吨，同比下降2.2%，环比6月末增长2%。其中薄板库存比6月份增加2.4％，中板增长6.9％，型材增长1.6％，棒材下降1.2％，钢管增长0.8％，不锈钢增长0.4％。 |
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阻击手 陶 承
成都银华执业证券分析师
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| 陶 承 |
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