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造船行业：2008年04月份造船行业景气月报
www.gushi888.com  2008年05月29日 11:12  银华投资  
　　     主要子行业点评：

　　新船订单红四月。4月份当月新接订单1610万载重吨，同比减少27%，环比增加64%；20年1-4月份全球造船市场新接订单4772万载重吨(1339万修正吨)，同比减少31%。

　　油轮订单增加。分船型来看，散货船新接订单663万载重吨，同比减少52%，环比增加16％；油轮新接订单762万载重吨，同比减少3.3%，环比增加160％。承接1-3月份的大幅增加，VLCC表现依然耀眼，四月份新接订单628万载重吨，同比上涨947%，1-4月份累计同比增长340%；集装箱船新接订单13万标准箱，同比下降38%，环比增加191％，1-4月份集装箱同比数据下降16%。

　　维持08年新接订单1亿载重吨以上的判断。1-4月份虽然新接订单同比回落31%，但是考虑到07年高基数的原因，维持08年全年新接订单1亿载重吨以上的判断。

　　船舶价格稳定。4月份散货船、油轮、集装箱船价格指数维持在232点、232点、125点，，相对2007年4月份同比上升13.7%、20%和7.8%。

　　VLCC到1.54亿美元。4月份VLCC油船价格在需求旺盛的情况下又创新高，价格达到了1.54亿美元，较上月上涨200万美元，年初至今已经上涨5.1%，同比上涨16.3%；干散货船的三大船型-好望角、巴拿马和大灵便型价格维持上月价格不变；集装箱船价格维持在年初的价格水平。

　　价格不会随订单缩量而下滑。在新接订单旺盛和钢材价格上涨的双重推动下，船舶价格指数连创新高，短期内这种趋势还不会有变化。只有等造船产能远大于需求，市场进入价格竞争阶段时，价格才有可能回落，这种状况今年不会出现。

　　融资从紧和船配紧张，实际运力投放将低于交单计划。融资政策从紧。受美国次贷危机影响，主要融资银行如日本、欧洲的银行提高了船东融资标准。根据Clarkson估计截至今年2月底为止，全球造船价值统计在4800亿美元，而根据刚于3月第二周由小部分国际银行家联营体所进行的一项调查，其中接近40%没有银行的信贷支持。融资标准的提高导致部分中小船东无法按期支付船款，致使订单取消或者交船推迟。船配供给紧张也会导致实际运力投放低于预期。以船舶的核心配套—船用柴油机为例，近几年船舶建造能力增长迅速，而船用柴油机产能增长不能有效满足需求。船厂一机难求的状况未来几年仍然存在，对地方船厂尤其是新兴船厂按期交付船舶形成很大压力。

　　由于中国船舶、广船国际客户主要是大船东，而且首付款高达20%-30%，毁单的可能性不大。相反由于运力投放可能低于市场预期，从而导致运价持续高位，有利于大船厂的新接订单。同时基于上市公司业绩的确定性，建议买入中国船舶、广船国际。

　　关于造船行业的进一步分析，请关注我司近期将发出的《造船行业深度研究报告》

　　1.新接订单红四月，油轮订单增加

　　新船订单红四月。4月份当月新接订单1610万载重吨，同比减少27%，环比增加64%；2008年1-4月份全球造船市场新接订单4772万载重吨(1339万修正吨)，同比减少31%。

　　油轮订单增加。分船型来看，散货船新接订单663万载重吨，同比减少52%，环比增加16％；油轮新接订单762万载重吨，同比减少3.3%，环比增加160％。承接1-3月份的大幅增加，VLCC表现依然耀眼，四月份新接订单628万载重吨，同比上涨947%，1-4月份累计同比增长340%；集装箱船新接订单13万标准箱，同比下降38%，环比增加191％，1-4月份集装箱同比数据下降16%。

　　维持08年新接订单1亿载重吨以上的判断。1-4月份虽然新接订单同比回落31%，但是考虑到07年高基数的原因，维持08年全年新接订单1亿载重吨以上的判断。(详细论述见我司近期将要发出的《造船行业深度研究报告》).
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阻击手  陶 承
成都银华执业证券分析师
  
陶 承   
 
 
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