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医药板块：机构认为估值并不高 |
| www.gushi888.com 2008年04月09日 09:24 银华投资 |
通过对当前投资评级最高的股票进行统计分析，投资评级排名最高的依然是深天健 （000090 股吧,行情,资讯,主力买卖）和珠江实业 （600684 股吧,行情,资讯,主力买卖） （600684 股吧,行情,资讯,主力买卖），综合评级系数均为1.00，与上周一致。本周投资评级排名前20名的股票所属行业，主要分布在房地产、制药、金属与采矿等行业，其中，房地产类股票依旧占比最高，本周有5家公司上榜，较上周减少1家；制药类股票3只，它们是亚宝药业 （600351 股吧,行情,资讯,主力买卖） （600351 股吧,行情,资讯,主力买卖）、天药股份 （600488 股吧,行情,资讯,主力买卖） （600488 股吧,行情,资讯,主力买卖）和中恒集团 （600252 股吧,行情,资讯,主力买卖） （600252 股吧,行情,资讯,主力买卖），均为本周新晋者；金属与采矿2只，与上周相同。由于市场对“医改”启动的预期，使得医药板块具有相当高的人气而受到热捧，但其高估值又成投资者心头挥之不去的疑虑。
数据显示，目前医药板块相对全市场溢价41%，但根据2009年和2010年盈利预测，这一溢价将缩窄到27%和17%,未来几年医药行业仍将快速增长，但全市场盈利增速放缓，如果大市值股票融资后摊薄，全市场EPS增速会更慢，医药板块相对市场溢价更窄。从相对估值看，医药板块无疑是具有吸引力的。A股医药板块2008年预测市盈率28倍，细分其中优质医药股，和美国市场中国医药概念股、香港消费品股票30多倍的市盈率比，当前估值并不高。
申银万国表示，A股医药板块估值未来会产生结构性变化。根据企业特性和核心竞争优势细分板块估值，比如以恒瑞医药 （600276 股吧,行情,资讯,主力买卖）、海正药业 （600267 股吧,行情,资讯,主力买卖）和华海药业 （600521 股吧,行情,资讯,主力买卖）为代表的研发型企业；以同仁堂 （600085 股吧,行情,资讯,主力买卖）、云南白药 （000538 股吧,行情,资讯,主力买卖）、东阿阿胶 （000423 股吧,行情,资讯,主力买卖）为代表的品牌中药企业；以天坛生物 （600161 股吧,行情,资讯,主力买卖）、华兰生物 （002007 股吧,行情,资讯,主力买卖）为代表的生物制药企业；以国药股份 （600511 股吧,行情,资讯,主力买卖）为代表的医药流通企业。他们认为，未来A股医药股估值结构性变化不可避免，高速增长的优质股票会给予溢价，增速较低的企业必定会给予较低估值。这些细分板块的成长性企业，如恒瑞医药、海正药业、云南白药都可以获得35-40倍估值，相对全市场溢价75-100%，如果市场估值抬高，估值也应相应提高。
他们同时指出，医药是抗通胀背景下较好的投资选择。1970年-2007年美国6次通货膨胀和经济减速过程中，市场表现最好的板块分别是能源、原材料和医药。目前，中国医疗保障逐步到位有力拉动了药品需求，医药无疑可以作为当前市场较好的配置选择。
兴业证券称，医疗体制改革新方案进入倒计时，未来医药行业有望迎来长期牛市。医药板块相对市场的溢价率在前期达到高点，近期溢价率也在缩小。他们认为，医药行业的长期趋势明确，而且全民医保体系建设将带来医药行业的长期牛市。二季度，他们建议关注那些增长明确、估值相对合理的龙头企业。 |
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阻击手 陶 承
成都银华执业证券分析师
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| 陶 承 |
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