中小电子板块综合盈利能力下降

www.gushi888.com 2008年03月10日 11:01 银华投资

　　中小电子板块综合盈利能力下降

　　上周振荡市场中，板块热点昙花一现，除创投板块外，以中小公司为主的电子板块也受到了基金关注。然而，从年报收益来看，该板块综合盈利效率低下，管理能力有待提高，投资该板块，需要谨慎。

　　经营效率出现“滞涨”

　　与诸多高增长板块相比较，2007年全年，中小电子个股公司的业绩仅可用稳步增长来形容，增长幅度比较有限，业绩翻倍者凤毛麟角。其中，仅科陆电子（002121 股吧,行情,资讯,主力买卖）的业绩增长比较明显，年报净利润由之前的3449万元增长到了目前的7522万元，同比增长118%，每股收益0.63元。

　　另一公布年报的公司顺络电子（002138 股吧,行情,资讯,主力买卖）净利润同比增长25.3%，达到了5570万元。其余未公布年报的同类公司业绩均乏善可陈，晶源电子（002049 股吧,行情,资讯,主力买卖）的三季度净利润同比增长仅5%；法拉电子（600563 股吧,行情,资讯,主力买卖）三季度净利润增长27.3%；而拓邦电子（002139 股吧,行情,资讯,主力买卖）的该指标却大幅度减少70%。

　　而在净利润增长的背后，多数公司增业绩不增效率，代表综合盈利能力的经营利润率指标并没有得到实质提高。其中，科陆电子2007年的经营毛利率相对2006年全年并没有发生明显增长，同为39%，证明公司的主业成本跟随主业收入增加，实际盈利效率并没有提高。而顺络电子的经营毛利率由2006年的57%降低到了2007年的53.5%。

　　净资产收益率大幅度减少

　　在经营效率无法提高的情况下，如果公司的资产规模扩展仍没有停止，那么代表公司综合管理水准的净资产收益率必然下降，而对于多数大搞投资建设的电子个股公司，情况正是如此。

　　我们看到，顺络电子的该指标变化最为惊人，由于其2007年度资产扩张，总资产由之前的2.3亿元增到5.6亿元以上；而净资产收益率指标等于当期净利润除以净资产的数值，那么2007年的净资产收益率就由前一年年报的34%大幅度降低到了12%。科陆电子的2007年净资产收益率则由之前的20.9%降低到了19.1%。

　　对于投资来说，个股业绩十分重要，综合盈利能力预示未来发展潜力，如果两方面均不占有优势，该板块的投资价值就要大打折扣。为此，从电子板块中挑选个股，需要慎之又慎。

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	阻击手陶承成都银华执业证券分析师
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